芒格走了，价值投资在中国行的通吗？
投资圈有句调侃，个人投资要选择价值投资风格，因为搞价值投资的人活得都比较久。比如芒格、巴菲特，几乎都是百岁老人了。 那些非价值投资的人，也就是投机派、炒作短线的、加杠杆的，结果搞破产的，自杀的，很多很多。巴菲特说价值投资是一条康庄大道，可惜路上的人不多。更多的人喜欢赚快钱，喜欢投机的刺激感，不愿意慢慢变富。我今天要泼一盆冷水，讲一点别人看见不愿意说的事。 如何把钱投向会增值的地方，有很多种理论。但是最基本的一点是，咱们首先要搞清楚，一个理论的适用条件，它的边界在哪里。否则就是拿一个其他时区的钟表在自己国家用，越用越糊涂。如果这个理论是万能解药，没有边界，那我会持怀疑态度，觉得不如不用。 在国内，你能碰到的更多人，是把价值投资当借口而已。做错了决策，被套牢了，然后就放着不割肉，说自己是价值投资者，长期持有。这是骗自己，骗别人。 按照李录的说法，价值投资核心四原则：1、买股票就是买公司所有权2、“市场先生”原则。市场短期经常无效，长期有效。3、“安全边际”原则。优质资产要在合适的价格买。4、能力圈原则。在个人能力圈范围内选股票。 这几个原则本身没毛病，值得刻在心里。它也解释了价值投资并不是买一只股票长期放着。其实这些原则用十个字就概况了：好资产，好价格，长期持有。看似简单，每一个都很难。 你能在A股五千多家上市公司里找到几只好资产？太难了。行业太多，能看懂的公司寥寥无几。即使公司内部的人，都不一定看得懂。看懂的意思，是你对公司的商业模式，对行业趋势，有一个长期的把握。太难了。巴菲特说，把他公司投的最好的那几个去掉，那么伯克希尔的业绩将平平无奇。 “好价格”和“长期持有”都是反人性的。你看中的好公司，你敢在它股价高的时候买进吗？它现在的高点，放眼未来十年，可能是极低点。市场短期杀跌，人心惶惶的时候，根本没人敢投。 看不准的时候，就不会坚定的长期持有。最重要的一点，中美两国价值投资的社会环境不同。 首先，好公司要在充分的市场经济下生长。其次，金融监管环境也要成熟，确保市场里的玩家都遵守游戏规则。在美国证券市场，上市公司造假的成本是很高的，内幕交易的处罚是很严厉的。它要对来自全球的交易者负责。 在中国，你考虑过以上约束条件是另一番景象吗？ 你一会研究行业基本面，一会看公司财务报表，觉得很有把握了，有没有可能，你看到的信息本身就是失真不可靠的？一纸新政策出台，就能让你的分析假设立马全部失效？这种情况可太多了。 在这里，垄断型的公司，就能一直闷生发大财。炒题材的，就能吃一波热点涨停，你如果还不恋战，能迅速套现离场，你就是潇洒的。不对这样的现实有清醒的认识，抱着理论不放，越长期越吃力。 对于国内个人散户来说，我觉得瞄准宽基指数，做中长线的高抛低吸，可以规避很多个股层面的坑，实操层面更可行一些。